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休闲服务行业周报:双节来临迎超级假期,预期兑现关注三季度指标

发布时间:2017-09-25    研究机构:申万宏源

一周主要回顾与展望:本周休闲服务指数下跌1.85%,相对沪深300指数下跌2.02%,市场风格重新向家电、食品饮料等大消费进行切换。休闲服务板块在申万一级行业里排名第27位,再次滑落,具体到个股,前两周涨幅较大的个股有适当回调。9月初,我们表明行业指数存在九月效应,目前来看基本已反映完毕,当前市场风格仍会向稳健型靠拢。同时,十一假期临近,今年中秋与国庆叠加共记8天超长假期,有望推动中长线旅游需求大幅增长,纵观十月历史行情,仍建议以新出炉的三季度数据作为基础,适当谨慎。

核心观点:十一假期国内游预计仍将保持两位数增长,出境游受政策调控影响更大。国家旅游局预计十一期间国内旅游人数和旅游收入较去年同期分别增长10%和12.2%,继续保持两位数的增长,其中我们更加看好休闲度假游的发展。影响出境游的因素我们认为从高到低依次为人均可支配收入>政策、安全因素>汇率。根据国家外汇管理局数据,2016年中国居民旅游外汇支出约为2611亿美元,旅游外汇收入444亿美元,逆差高达2167亿美元,“十三五”期间国家鼓励消费回流,出境游或缺乏政策支持。9月21日,日本TBS电视台报道称中国相关部门要求各旅行社减少如本团队游客数量(目前国家旅游局表示未做出该类指示)。前期台湾和韩国受到政策影响后,中国入境人次大幅减少,行业整体增速预计仍在理性之内。天目湖预计下周上市,旅游行业2年间首迎新股。天目湖目前已完成网上申购,根据招股说明书进程预计9月27日上市。天目湖其休闲游形态较为成熟,门票收入占比仅不到30%。从自身业务发展角度来看,原有业务已较为成熟,增长点预计将来自于募投项目对原有部分的扩建已经未来存在的外延预期,公司作为景区类公司中为数不多的民营企业,预计上市后市场关注度较高。

上周公司&行业追踪:1.中青旅:乌镇旅游股份有限公司以12亿元竞得桐土储[2017]26号地块,用途为城镇住宅用地、批发零售用地。2.九华旅游:对外投资设立子公司石台旅游,拟出资7623.51万元,持股20%。3.西安饮食:24000股限售股份将于9月21日上市流通。4.北部湾旅:38,938,704股限售股份将于9月29日上市流通。5.三湘印象:与观印象子公司一同为子公司三湘文化提供担保,担保金额11.5亿元。6.上海自贸区正式获批设外商独资旅行社。7.景域驴妈妈获得众邦产融控股10亿元融资。8.国家旅游局预计十一期间国内旅游人数将达到7.1亿人次,国内旅游收入将达到5900亿。9.2017全球旅游投资将超8396亿美元,创10年来新高。10.民航局称“十三五”期间将新建成运输机场超过50个。11.日媒称部分中国旅行公司取消赴日团体游,个人游暂不受影响。

下周大事追踪:2017-09-25黄山旅游、黄山B股股东大会召开;2017-09-27全新好(000007)、国旅联合股东大会召开,天目湖预计上市;2017-09-29北部湾旅限售股份上市流通。

推荐标的:9月份开始行业整体关注度有所提升,但从基本面来看,仍应偏重业绩持续性高的个股。酒店行业复苏的逻辑已经得到验证,而旅游方面即将迎来“超级假期”(十一+中秋共计8天),行业存在一定的边际改善预期。中长期来看,我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑,二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。投资组合中我们推荐中青旅、中国国旅,同时建议关注:首旅酒店、黄山旅游。

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